在投资市场里股票配资公司一起配资网，投资者对后市的看法各不相同。要是觉得市场要下跌，也就是看空后市，那有几种期权策略能派上用场，今天就聊聊卖空认购期权和熊市价差。
一、卖空认购期权：看跌市场赚权利金
当你看空后市，觉得市场会往下跌的时候，就可以选择卖出虚值或者平值的认购期权，英文里叫short OTM or ITM call，这么做能获取权利金收入。这里的虚值认购期权，简单说就是行权价比当前市场价格高的期权；平值认购期权呢，就是行权价和市场价格差不多的期权。
在卖出认购期权时，行权价的选择很关键。行权价定得越高，期权被行权的概率就越小。就好比你卖出去一个“承诺”，承诺在某个高价卖东西给别人，要是这个高价定得特别高，别人一般不会真的要求你按这个价格卖，所以期权被行权的机会就小。不过呢，行权价越高，你收取的权利金也就越少，相当于你赚的钱会少一些。
来源：期权酱
二、熊市价差：给投资上把“安全锁”
1.构建方式与风险规避
要是你用了卖空认购期权（short call）策略，可市场走势和你的预期相反，大幅上涨了，那该怎么办呢？这时候，你可以买入一个行权价更高的认购期权，这样就能规避标的价格继续上涨的风险。原来的卖空认购期权和买入的高行权价认购期权组合起来，就形成了熊市价差（bear spread）。
要是投资者比较谨慎，或者交易频率比较低，不想频繁操作，那在建仓的时候就可以直接买入熊市价差组合，提前把上行风险给锁定住，心里也能踏实点。
2.不同构成方式与选择
熊市价差有两种构成方式。一种是用认购期权，也就是买入行权价较高的认购期权，卖出行权价较低的认购期权，简单说就是买“高”卖“低”。另一种是用认沽期权，即买入行权价较高的认沽期权，卖出行权价较低的认沽期权。
这两种方式构成的熊市价差策略，收益和风险都是有限的。在实际操作中，到底用认购期权组合还是认沽期权组合呢？可以看看哪个组合更“便宜”。怎么判断呢？你可以比较一下两个组合的损益图，看看哪个组合的盈亏平衡点位置更有利，盈亏平衡点低意味着达到盈利的难度小一些；也可以根据隐含波动率的高低来判断，隐含波动率反映了市场对未来价格波动的预期，波动率低可能意味着期权价格相对便宜。
3.行权价选择的门道
在构建熊市价差组合的时候，行权价的选择得根据自己的风险收益偏好来定。
要是卖出的认购期权或者认沽期权行权价越高，获利的概率就越高。因为行权价高，市场得涨（用认购期权组合时）或者跌（用认沽期权组合时）很多才能让期权被行权，这样你赚钱的可能性就大。但最高收益也就越低，毕竟你让步的空间大，赚的钱也就有限。
要是买入的认购期权或者认沽期权行权价越高，组合的成本就越低。因为买入的期权行权价高，被行权的概率小，相当于你承担的风险小，所以成本也低。但最大损失就越高，一旦市场走势不利，损失可能会比较大。
卖空认购期权和熊市价差策略给看空后市的投资者提供了不错的选择。投资者可以根据自己的投资目标、风险承受能力和市场情况，灵活运用这些策略，让自己的投资更加稳健。不过，投资有风险，大家在操作的时候还是要谨慎，多学习相关知识，做好风险管理。
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